在今天的国际资本市场，所有的投行都像是赌场，你可以和投行购买任何性质的对赌协议，cdo、cds、期货、期货违约担保……都属于这种框架。

以次贷危机为例。

在房地产市场，低信用客户的购房贷款合约就是次级贷款，这本身就是一个赌博性的贷款业务，向一个低偿还能力的客户提供贷款，让对方购买房屋，籍此获取比正常客户更高的利息回报。

高风险，高利润。

银行将这些次级贷款打包，用大量2a、3a、3b、2b、b级次贷重组出一个a级评级的cdo，美名曰风险和回报综合平衡的金融衍生品，出售给投资银行和资产管理公司，最终由全球的中小客户和退休金基金、养老基金这样的机构接盘。

为了平衡cdo的风险，还可以再次签署担保对赌，向投行缴纳保费，如果出现违约就由投行和保险公司支付赔偿，

这样的循环可以发展十几次，从一次对赌变成二十次对赌，大量的合约不断组合，不断交给新的银行。

一份次级贷款合同，最终在金融市场会产生二十次的交易，每一家银行都能从中获取盈利。

只要你有足够的资本，你就可以和投资银行购买任何性质的对赌产品，美名曰风险担保。

徐腾在2013年开始做空石油和全球大宗商品时，他不仅购买了大量的空单，同样也继续和大量的保险机构、投行，重新购买违约担保产品。

投资银行将这些违约担保产品继续销售给大众和其他机构投资者，所有人都相信这是一个稳赚不赔的好生意，至少在2013年9月时，你很难相信全球大宗商品会暴跌。

或许可能会降价，但是只要在一年内的跌幅不超过20，投行、保险公司、银行和机构投资者就是获利者，徐腾是亏损者。

但如果跌幅超过20，跌的越多，各家机构和大众投资者就会赔的越多，数以万计的投资者会一死了之，最终将风险转嫁其他投资者，这就是资本主义。

徐腾当然不能亲自出面。

华尔街五大巨头都不能亲自出面，你可以想象，高盛的一位合伙人总裁找到你，要和你对赌全球油价在未来一年暴跌20以上，你的第一反应绝对不是出售这些对赌产品，你的反应是跟着一起沽空。

在今天的国际资本市场，每个经理人都知道一个隐秘的传奇故事，the-shunfaliy在两天时间购买了价值700亿美元的cds次贷违约担保协议。

the-shunfaliy做空了整个美国的房地产和次贷市场，做空了所有投行和金融机构，差点杀死整个华尔街。

从那以后，the-shunfaliy控股aig，成为华尔街五 本章尚未完结,请点击下一页继续阅读---->>>

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